毛利大幅改善,货运量不断提升致使盈利弹性扩大

来源:http://finance.qq.com/a/20121029/004038.htm 发布时间：2012-10-29 点击数:

     上海到山西物流|上海到山西货运|至山西专线|大件运输|02166083596|公司发布2012年三季报,2012年Q1-Q3公司实现营业收入45.4亿元(+18.85%),实现毛利和归属于母公司净利润分别为3.72亿元(+30%)和884.8万元(-94.96%),毛利率8.2%(+0.7PCT)。
    从单季度来看,公司三季度实现营业收入16.26亿元(+19.2%),毛利1.22亿元(+339.1%),毛利率7.48%(+5.45pct)。
    上海到山西物流|上海到山西货运|至山西专线|大件运输|02166083596|点评:船队结构进一步完善,盈利状况改善,业绩弹性加大
    (1)从公司前三季度的经营情况来看,公司毛利和毛利率同比不断好转,最差的时候已经过去。2012年Q1-Q3公司毛利分别同比增长-27.4%/33.3%/339.1%,业绩改善的幅度在扩大,毛利率改善幅度亦非常明显。
    (2)在行业低谷期我们看到公司的货运量在不断创新高,这将增加行业好转后公司的业绩弹性。2012年Q3公司货运量完成279.75万吨,同比增长29.5%。
    (3)公司船队结构在发生变化,高竞争力的重吊船和半潜船货运量提升幅度较快。2012年三季度公司重吊船和半潜船货运量分别完成34.54万吨和6.84万吨,同比增长47.9%和137.5%。
    (4)由于三季度国际干散货市场不佳(BDI同比下降44.8%,环比下降17.4%),公司回程运价进一步下滑,带动公司综合运价同比回落。2012年Q3公司综合运价为581元/吨,同比下降8%,环比下降5%。
    我们看到公司的货运量(尤其是优质船型)不断创新高,我们认为公司的运价盈利弹性在不断增大。且公司毛利率同比在改善,继续给予“买入”评级风险提示全球经济复苏低于预期,油价上涨。

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